7月16日上午，中国农业政策研究中心（CCAP）成立30周年系列活动暨CCAP国际知名学者讲座第195期成功举办。英国阿伯丁大学商中文成人直播 会计、金融与房地产系主任姜春霞老师应邀分享其学术研究 “Doing Good and Speaking Well: The Effect of ESG Performance and Disclosure Quality on Stock Price Informativeness”讲座由中文成人直播-黄色直播网址 副院长、CCAP副主任刘承芳教授主持。
本次讲座聚焦于企业ESG表现和ESG披露质量对股价信息含量的影响。姜老师指出，企业的ESG表现（Doing Good）和ESG信息披露质量（Speaking Well）均会显著提升股价的信息含量，并且后者作为调节变量能够显著增强前者的促进效应。其中，ESG表现和ESG信息披露质量作为非财务信息的重要组成部分，在财务信息（财务绩效和财务披露）对股价信息含量的影响中具有显著的补充效应，尤其是财务信息质量较低的企业。此外，信息披露具有“门槛效应”，企业ESG信息披露未跨过一定“门槛”将无法发挥其正向调节作用。进一步替换被解释变量、替换解释变量、分样本检验、DID方法等稳健性检验结果表明，上述主要结论稳健。机制检验结果显示，上述影响主要源于分析师关注度提高、信息不对称减少和长期机构投资者增加。
除了发现非财务信息对财务信息的补充效应，姜老师团队还通过文本分析和AI大模型技术，创新性地构建了衡量ESG信息披露质量的指标体系，涵盖可读性（Readability）、全面性（Comprehensiveness）和可靠性（Reliability）三个维度，填补了现有文献在非财务信息披露质量测度方面的空白。
在报告结束后的讨论环节，罗仁福教授、皮鲁鲁研究员以及博士后、学生就讲座内容进行了踊跃提问，并与姜老师就股市滞后效应、大机构操控股市对结果可能的影响、使用随机森林方法进行拓展和延伸、AI大模型技术使用细节、SPI指标理解、ESG信息披露指标选取、行业异质性、ESG信息披露和非披露企业异同等进行了热烈讨论，现场师生均表示收获颇丰。最后，刘承芳老师代表参会师生向姜春霞老师表达了诚挚的谢意，讲座在热烈的掌声中圆满落幕。